Pétrole et gaz : un secteur recommandé
Les analystes demeurent optimistes quant aux réalisations du secteur pétrole et gaz en 2012, et recommandent les sociétés cotées aux investisseurs.
La demande en GPL devrait continuer à croître durant les prochaines années, portée par la hausse escomptée des ventes de butane.
Les perspectives de développement du secteur coté à la bourse de Casablanca, « Pétrole et gaz », demeurent favorables pour les années à venir. Ce sont là les conclusions des analystes de la place. Le secteur est constitué des deux sociétés Samir et Afriquia Gaz. Et pour la première, la situation financière devrait s’améliorer graduellement au cours de l’exercice 2012. D’ailleurs, le titre Samir a été placé par les deux sociétés de bourse Upline Group et BMCE Capital (BKB) dans leurs portefeuilles respectifs de 2012.
Les conflits géopolitiques au profit de la Samir
Upline justifie sa décision par les conflits géopolitiques (entre Iran et Occident) qui planent sur la scène internationale et qui pourraient engendrer une flambée des prix à court terme. Cette situation pourrait jouer en faveur de la performance commerciale de Samir, puisque le prix de vente de ses produits est indexé à cette variable. A ce titre, il convient de noter que les prix des produits raffinés évoluent depuis le début du mois de janvier dans un trend ascendant (naphta FOB Amsterdam à 1 072 dollars/1 000 T, versus 890 dollars/1 000T au 30/12/2011). En conséquence, les revenus du pétrolier devraient s’améliorer de 25,6 %, selon les analystes d’Upline. Ces derniers lui fixent un cours cible de 712 dirhams, soit 34,3 % de plus par rapport au cours de 530 dirhams enregistré vendredi dernier. Quant aux analystes de BKB, ils estiment que les revenus de la société devraient se hisser, capitalisant sur le démarrage récent de sa nouvelle unité de production des bitumes, devant lui permettre de générer un chiffre d’affaires additionnel de 20 millions de dirhams par an et sur la hausse escomptée de 38 % de sa capacité annuelle de raffinage à 8,25 millions de tonnes. Son niveau de compétitivité amélioré devrait lui permettre de mieux faire face à la pression des importations et de commencer à lorgner les marchés du gasoil à l’export. En termes de perspectives chiffrées, les analystes escomptent pour Samir la réalisation d’un chiffre d’affaires de 47,4 milliards de dirhams en 2012. Le résultat net devrait s’établir, quant à lui, à 706,2 millions. Le cours cible est, de son côté, fixé à 804 dirhams par les analystes de BKB plus optimistes. Ce niveau de cours laisse apparaître un potentiel de 51 %. Afriquia Gaz trouve, pour sa part, place dans les favoris des analystes de la place, en raison notamment du développement par celle-ci de la distribution de gaz via le GPL canalisé. Cette dernière s’avère, selon les analystes d’Upline, être une voie intéressante pour doper la consommation de propane (non subventionnée). Par ailleurs, et selon les mêmes analystes, l’extension de la capacité de stockage au niveau du site de Jorf Lasfar devrait permettre au distributeur de mieux gérer sa chaîne d’approvisionnement tout en réduisant ses expositions à des fluctuations rapides des cours de ses matières premières. Ainsi, ils lui fixent un cours cible de 1 808 dirhams, définissant une décote de 16,6 % par rapport au cours de vendredi dernier (1 550 dirhams).
Le butane plombe les ventes d’Afriquia Gaz
Pour les analystes de BKB, la demande en GPL devrait continuer à croître durant les prochaines années, portée principalement par la hausse escomptée des ventes de butane. Sur ce segment, Afriquia Gaz devrait profiter de l’inauguration récente de la deuxième phase de son terminal de stockage de Jorf Lasfar afin de renforcer son chiffre d’affaires à court terme et de réduire progressivement ses coûts, principalement en matière de logistique. Le segment du propane pourrait, quant à lui, continuer à être impacté par le ralentissement du secteur du tourisme et par celui du secteur de la céramique, mis à mal par la concurrence en provenance de l’étranger. Afriquia Gaz ne devrait être que légèrement affectée par cette situation compte tenu du faible poids de ce segment dans la composition de son chiffre d’affaires (près de 10 % des ventes). Le lancement de sa nouvelle offre de GPL canalisé, axée sur un approvisionnement en gaz à partir d’une cuve commune, pourrait permettre d’atténuer la baisse des marchés touristiques et industriels. Pour les perspectives chiffrées, les analystes prévoient pour Afriquia Gaz la réalisation d’un chiffre d’affaires de 3,8 milliards de dirhams en 2012 et d’un résultat net de 368,9 millions de dirhams. C’est ainsi que le cours cible est fixé, par BKB, à 1.727 dirhams, soit 11,4% de plus que le cours de vendredi. ◆
